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資管新規(guī)落地兩年來，銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型發(fā)展成績斐然。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行母笨偛霉苁チx日前接受中國證券報記者專訪時表示，銀行理財轉(zhuǎn)型取得積極進(jìn)展，但凈值化管理是一個龐大的系統(tǒng)工程，未來面臨的挑戰(zhàn)和壓力仍較大。從銀行理財及理財公司發(fā)展實(shí)際來看，包括產(chǎn)品銷售管理、投資者適當(dāng)性管理、產(chǎn)品風(fēng)險評級等基礎(chǔ)性制度還需加快完善。

積極穩(wěn)妥推進(jìn)轉(zhuǎn)型

中國證券報：如何看待當(dāng)前銀行理財轉(zhuǎn)型進(jìn)展，轉(zhuǎn)型過程中面臨哪些挑戰(zhàn)和壓力？

管圣義：根據(jù)資管新規(guī)、理財新規(guī)的要求，理財凈值化轉(zhuǎn)型在產(chǎn)品端和投資端同步推進(jìn)。從銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行呐c中國銀行業(yè)協(xié)會日前聯(lián)合發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場報告(2019年)》可以看出，過去一年，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)按兩個新規(guī)的要求，積極穩(wěn)妥開展業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，且全市場理財余額未出現(xiàn)大幅下跌，仍以6.15%的增幅平穩(wěn)增長，余額23.40萬億元，可以說成效還不錯。同時，凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行量與存量的增長，也表明產(chǎn)品在銷售中逐漸為投資者所接受。

不過，數(shù)據(jù)背后也折射出銀行理財轉(zhuǎn)型的壓力和挑戰(zhàn)。銀行理財凈值化管理涉及組織架構(gòu)調(diào)整、人才隊伍建設(shè)，以及產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)與銷售體系、運(yùn)營管理體系、風(fēng)控體系、投資體系、估值體系、信息披露體系等一系列制度體系的完善，還要進(jìn)行老產(chǎn)品特別是非標(biāo)資產(chǎn)的持續(xù)壓降等，對銀行理財管理提出很大挑戰(zhàn)。

用好金融科技完善基礎(chǔ)制度

中國證券報：在銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型過程中，基礎(chǔ)制度發(fā)展起到重要作用，接下來還有哪些制度亟待完善？

管圣義：銀行理財市場因龐大的發(fā)展規(guī)模、眾多的發(fā)行主體、廣泛的投資客戶、豐富的投資資產(chǎn)種類成為我國大資管中最為重要的子類別。接下來，應(yīng)加快金融科技在理財產(chǎn)品管理、賬戶管理、支付與清算、普惠金融、風(fēng)險管理、非現(xiàn)場監(jiān)管等方面的應(yīng)用。從銀行理財及理財公司發(fā)展實(shí)際看，理財業(yè)務(wù)基礎(chǔ)制度需要不斷完善：

一是完善理財產(chǎn)品的銷售管理制度，特別是理財公司的產(chǎn)品銷售管理制度。根據(jù)理財新規(guī)提出的產(chǎn)品銷售、代銷要求，需要完善線上銷售、柜面銷售、代銷管理等制度安排。

二是完善理財產(chǎn)品風(fēng)險評級與理財評價。目前，各機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品風(fēng)險評級做法不一樣，缺少規(guī)范指引，特別是產(chǎn)品發(fā)行前初始評級與產(chǎn)品運(yùn)作存續(xù)期間風(fēng)險評級的一致性問題；同時，銀行理財運(yùn)作情況、投資運(yùn)作能力等亟需客觀評價。

三是完善理財投資者適當(dāng)性管理指引。對于如何進(jìn)行投資者適當(dāng)性管理，應(yīng)有統(tǒng)一評估體系和考核監(jiān)督體系；應(yīng)制訂投資者風(fēng)險測評的行業(yè)規(guī)范性文件，明確初始評級、后續(xù)動態(tài)跟蹤評級、特殊類投資者風(fēng)險測評等要求。特別是理財公司產(chǎn)品通過其他機(jī)構(gòu)代銷，代銷機(jī)構(gòu)未能將合適理財產(chǎn)品賣給合適投資者的風(fēng)險邊界問題。

四是盡快出臺理財?shù)墓蕛r值計量與凈值計算方面細(xì)則、凈值披露規(guī)范、會計報表指引等規(guī)范性文件。

五是完善理財產(chǎn)品信息披露規(guī)范指引，以利于投資者權(quán)益保護(hù)。目前，我國銀行理財信息披露存在標(biāo)準(zhǔn)不一致、查詢不方便、渠道混雜、信息分散、凈值披露不到位等問題。

六是完善非標(biāo)資產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。從國外大資管發(fā)展看，資管產(chǎn)品除投資債券、股票市場外，也在進(jìn)行其他類資產(chǎn)的投資，如另類投資等，且占比有不斷擴(kuò)大趨勢。我國理財投資資產(chǎn)涉及標(biāo)債資產(chǎn)和非標(biāo)債資產(chǎn)，對非標(biāo)資產(chǎn)市場基礎(chǔ)設(shè)施的安排應(yīng)不斷完善。

七是完善理財風(fēng)險控制與管理。須充分認(rèn)識到，基礎(chǔ)制度的完善和建設(shè)不能為了促進(jìn)市場的活躍性、參與主體的便利性而忽視制度安排所帶來的潛在風(fēng)險。完善的基礎(chǔ)制度建設(shè)是大資管監(jiān)管的重要抓手，應(yīng)緊密結(jié)合理財業(yè)務(wù)特點(diǎn)，加強(qiáng)信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險和操作風(fēng)險等方面的管控。

此外，理財市場基礎(chǔ)制度的完善，有利于整個大資管市場的發(fā)展。通過不斷完善制度設(shè)施，努力實(shí)現(xiàn)理財同其它資管產(chǎn)品在稅收、基礎(chǔ)資產(chǎn)市場交易開戶規(guī)則等方面的公平競爭環(huán)境，發(fā)揮各類資管產(chǎn)品協(xié)同運(yùn)作。

提高投資者風(fēng)險意識

中國證券報：投資者權(quán)益保護(hù)對于銀行理財市場發(fā)展至關(guān)重要，在投資者教育、權(quán)益保護(hù)等方面還有哪些短板待補(bǔ)？

管圣義：加強(qiáng)投資者教育，提高客戶風(fēng)險意識，對于當(dāng)下過渡期內(nèi)銀行理財發(fā)展尤為重要。投資者教育應(yīng)涉及兩類人群：一是理財市場從業(yè)者，二是理財產(chǎn)品投資者。加強(qiáng)投資者教育有助于投資者對理財凈值型產(chǎn)品的接受和理解。

一是培育投資者長期投資理念。在強(qiáng)調(diào)“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的同時，進(jìn)一步豐富“賣者盡責(zé)”內(nèi)容，主動加強(qiáng)對投資者在資產(chǎn)風(fēng)險、專業(yè)能力提高等方面培訓(xùn)。

二是理財產(chǎn)品管理人、銷售機(jī)構(gòu)仍是投資者教育主體。理財產(chǎn)品發(fā)行人應(yīng)制定針對客戶的教育和培訓(xùn)方案；理財產(chǎn)品的銷售主體、管理人必須是合格的理財從業(yè)人員。投資者教育也可由中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行，并加強(qiáng)對發(fā)售機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

三是加強(qiáng)理財從業(yè)人員專業(yè)培訓(xùn)管理。從行業(yè)管理上制定理財從業(yè)人員培訓(xùn)內(nèi)容體系，明確不同崗位、層級人員的考核評價體系，擬定相關(guān)的規(guī)范指引等。

四是加強(qiáng)考核評價與監(jiān)督管理，制定明確的理財行業(yè)管理要求，加強(qiáng)從業(yè)人員培訓(xùn)與投資者教育的考核評價、監(jiān)督管理。建議相關(guān)部門制訂相關(guān)考核和評價要求，加強(qiáng)對理財從業(yè)人員培訓(xùn)和投資者教育工作的考核評價，尤其是產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)具體落實(shí)情況等。

五是發(fā)揮中國理財網(wǎng)行業(yè)集中信息披露的作用。加強(qiáng)資管產(chǎn)品信息披露，是投資者權(quán)益保護(hù)和投資者適當(dāng)性管理的重要措施，是凈值化轉(zhuǎn)型的重要環(huán)節(jié)。中國理財網(wǎng)作為銀保監(jiān)會授權(quán)的理財產(chǎn)品查詢唯一指定平臺，按照“理財新規(guī)”要求，進(jìn)一步豐富理財產(chǎn)品信息披露內(nèi)容和功能，方便投資者查詢、檢索、比較，有效提高理財產(chǎn)品的信息透明度，為理財從業(yè)人員、投資者服務(wù)。

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