東呈集團(tuán)能否在這次市場回暖中成為消費(fèi)者出行的首選，并實(shí)現(xiàn)業(yè)績的逆轉(zhuǎn)呢?

來源 | 經(jīng)理人傳媒旗下《經(jīng)理人》雜志

全媒體記者/何雯雯

來源/pexels

隨著疫情管控的放開，酒旅行業(yè)正在逐漸恢復(fù)，酒店企業(yè)的發(fā)展也受到市場的關(guān)注。近日，廣西東呈酒店管理集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“東呈集團(tuán)”)遞交了招股書，擬在深市主板上市。

東呈集團(tuán)旗下的酒店品牌以“城市便捷”、“宜尚”、“柏曼”等較為出名。在過去幾年疫情之下，東呈集團(tuán)的經(jīng)營業(yè)績也出現(xiàn)了較大的“危機(jī)”。伴隨著酒旅行業(yè)的全面復(fù)蘇，多次因酒店衛(wèi)生問題、安全問題被行政處罰的東呈集團(tuán)，能否在這次市場回暖中成為消費(fèi)者出行的首選，并實(shí)現(xiàn)業(yè)績的逆轉(zhuǎn)，順利IPO?

管理亂象頻發(fā)，酒店衛(wèi)生堪憂

東呈集團(tuán)成立于2007年，是一家創(chuàng)新型連鎖酒店特許經(jīng)營企業(yè)，旗下以加盟酒店為主。截止2022年6月30日，公司共有已開業(yè)加盟酒店2273家，已開業(yè)直營酒店2家，已簽約待開業(yè)加盟酒店977家。

目前，東呈集團(tuán)旗下?lián)碛?ldquo;城市便捷”、“精途”、“宜尚”、“柏曼”、“怡程”等13個(gè)自主酒店品牌。按品牌檔次劃分，東呈集團(tuán)的酒店類型可分為經(jīng)濟(jì)型、中檔、中高檔和高檔四個(gè)檔次，其中以經(jīng)濟(jì)型和中檔型的收入為主。

2019年至2022年1-6月，包括城市便捷、精途等在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)型品牌酒店的收入為5.30億元、4.69億元、5.55億元、2.32億元，占主營業(yè)務(wù)比重為60.95%、58.54%、54.41%、50.70%。中檔品牌的收入為2.04億元、2.22億元、3.27億元、1.54億元，占比為23.43%、27.77%、32.01%、33.57%?？梢钥闯?，東呈集團(tuán)旗下的運(yùn)營酒店以經(jīng)濟(jì)型為主，中高檔以及高檔型品牌的發(fā)展并不明顯。

作為品牌連鎖加盟酒店，東呈集團(tuán)的收入跟加盟酒店經(jīng)營的“好壞”并無直接關(guān)系。按業(yè)務(wù)類別劃分，公司主營業(yè)務(wù)收入包括特許經(jīng)營前期服務(wù)收入、特許經(jīng)營管理服務(wù)收入、系統(tǒng)服務(wù)收入、會員服務(wù)收入以及酒店供應(yīng)鏈服務(wù)收入，2021年，各項(xiàng)收入分別為0.74億元、5.62億元、2.54億元、0.74億元、0.55億元，占比分別為7.29%、55.11%、24.92%、7.26%、5.43%。

簡而言之，東呈集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)收入來源就是通過向加盟酒店收取“加盟管理費(fèi)”。加盟模式雖然為其節(jié)省了較多重資產(chǎn)與資金的投入，但是加盟也是把雙刃劍，加盟商為了獲取更多的利潤，或許對酒店服務(wù)質(zhì)量、環(huán)境衛(wèi)生以及品牌的聲譽(yù)等無法做到良好的把控，從而對集團(tuán)產(chǎn)生不利影響。

事實(shí)上，東呈集團(tuán)旗下的多家酒店就存在著較多的管理亂象。招股書顯示，2020年11月，杭州鳳廬酒店因公司電器線路的設(shè)計(jì)、敷設(shè)、維護(hù)保養(yǎng)、檢測不符合規(guī)定且逾期未改被行政處罰。2021年7月，其又因經(jīng)營場所內(nèi)兩部電梯在超期未檢的情況仍在使用，被行政罰款3萬元。酒店內(nèi)部的消防設(shè)施事關(guān)每個(gè)顧客的安全，不容忽視，尤其是電器線路，若因故障引起火災(zāi)，后果不堪設(shè)想。

在經(jīng)營管理上，東呈集團(tuán)的多家子公司如東呈天下、廣州摩登天空以及廣州殿影還存在著增值稅、城市建設(shè)維護(hù)稅、企業(yè)所得稅逾期未申報(bào)而被處罰的情形。

除此之外，集團(tuán)旗下的酒店還因衛(wèi)生問題被行政處罰。

企查查顯示，2020年，廣西南寧城市便捷民主酒店服務(wù)有限公司未按照規(guī)定對公共場所的空氣、微小氣候、采光、照明、噪聲等進(jìn)行衛(wèi)生檢測;2021年3月17日，其未按規(guī)定對顧客用品用具(潔凈布草)進(jìn)行保潔。2022年5月31日，廣西南寧城市便捷盛華酒店服務(wù)有限公司提供給顧客使用的公共用品用具(潔凈布草)也同樣存在著未按規(guī)定進(jìn)行保潔的情況。

據(jù)了解，布草為酒店專業(yè)用語，具體指浴巾、浴袍、毛巾、床單、枕套等與“布”相關(guān)的酒店用品。由于這類用品用具多為親膚貼身使用，顧客對其衛(wèi)生安全問題較為重視，且其為公共用品，若清潔不到位，嚴(yán)重可引起皮膚疾病或成為傳播疾病的載體。布草清潔后，需要按照相關(guān)規(guī)定，對潔凈布草進(jìn)行保潔，避免二污染。根據(jù)處罰的信息來看，東呈集團(tuán)不只一家酒店存在著潔凈布草未按規(guī)定保潔的情況。

在第三方投訴平臺黑貓投訴上，也有消費(fèi)者反饋城市便捷被褥不衛(wèi)生，還被昆蟲叮咬，導(dǎo)致身體出現(xiàn)瘙癢。

報(bào)告期內(nèi)，東呈集團(tuán)酒店客房的平均出租率也出現(xiàn)了明顯的波動(dòng)，分別為69.38%、57.87%、61.25%、51.21%。排除疫情的影響外，酒店的管理以及衛(wèi)生問題或許是客房出租率下降的另一個(gè)原因。

從行政處罰的結(jié)果以及消費(fèi)者的反饋來看，東呈集團(tuán)旗下酒店的衛(wèi)生問題不是個(gè)例。為什么屢屢出現(xiàn)類似的現(xiàn)象而不嚴(yán)加管理?公司對潔凈布草的保潔流程具體是如何，是否出現(xiàn)客人因酒店布草的衛(wèi)生問題導(dǎo)致皮膚或身體出現(xiàn)感染等情況?

針對酒店的衛(wèi)生以及管理等問題，《經(jīng)理人》雜志全媒體致函東呈集團(tuán)，其回復(fù)稱，以上兩起潔凈布草保潔不規(guī)范是“老店合頁老化導(dǎo)致布草柜門松動(dòng)脫落”所致，公司已要求酒店限期整改，該事件發(fā)生后也對酒店進(jìn)行了全面整治。公司的布草保潔流程也有嚴(yán)格的管理規(guī)范，但對于第三方投訴平臺消費(fèi)者反饋的被褥不干凈導(dǎo)致身體出現(xiàn)不適的現(xiàn)象，東呈集團(tuán)并沒有給予正面回復(fù)。

部分加盟酒店經(jīng)營不善，近50%利潤依賴?yán)碡?cái)取得

2019年至2022年1-6月，東呈集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收8.89億元、8.19億元、10.43億元、4.65億元;歸母凈利潤為1.62億元、1.21億元、1.03億元、0.62億元，扣非歸母凈利潤為1.35億元、0.96億元、0.92億元、0.55億元。2020年，公司營收同比出現(xiàn)了下降，不過到了2021年，公司收入同比增長了27.35%，而歸母凈利潤卻同比下降了14.88%。

對比同行的業(yè)績情況，2020年，受疫情影響，酒店行業(yè)的營收均出現(xiàn)了不同程度的下滑，2021后有所恢復(fù)。其中2021年，除了東呈集團(tuán)，錦江酒店、格林酒店同樣出現(xiàn)增收不增利的情況，而華住集團(tuán)從2020年開始，仍在虧損。到了2022上半年，虧損的企業(yè)從2020年的2家減少至2021年的1家，后又增加至3家。

從2021年以來，東呈集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2020年3.14億元直線下降至2021年-1.83億元，這是其報(bào)告期內(nèi)錄得的最低現(xiàn)金流量凈額。2022上半年，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量仍然凈流出0.22億元。

過去幾年受疫情管控和酒旅行業(yè)降溫影響，東呈集團(tuán)的應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款回款速度變慢，還有部分加盟酒店因經(jīng)營不善，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款出現(xiàn)壞賬的情形。

2019年至2022年1-6月，公司的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為905.66萬元、1442.11萬元、1944.46萬元、3071.71萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為0.92%、1.19%、1.08%、1.74%。其他應(yīng)收款賬面價(jià)值分別為51664.57萬元、7800.76萬元、5252.60萬元、5276.99萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為52.42%、6.42%、2.93%、2.98%。

具體來看，公司應(yīng)收賬款余額主要為應(yīng)收加盟酒店的各項(xiàng)服務(wù)費(fèi)，報(bào)告各期末，由于部分加盟酒店已停業(yè)、解約或預(yù)計(jì)解約，公司預(yù)期上述應(yīng)收賬款預(yù)期收回概率較低，公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為266.14萬元、570.63萬元、1219.10萬元、1805.00萬元，計(jì)提比例為22.71%、28.35%、38.54%、37.01%，且公司的壞賬計(jì)提比例高于同行業(yè)可比公司。

另外，2020年-2021年，公司其他應(yīng)收款賬面價(jià)值較2019年有所下降，主要原因?yàn)榘l(fā)行人持續(xù)規(guī)范與關(guān)聯(lián)方的資金往來，關(guān)聯(lián)方資金占用歸還，應(yīng)收關(guān)聯(lián)方余額減少。但是不難看出，公司其他應(yīng)收款占流動(dòng)資產(chǎn)比重較大，報(bào)告期內(nèi)，其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備也不低，分別為708.07萬元、1794.33萬元、2361.96萬元、2580.79萬元，計(jì)提比例為1.35%、19.17%、31.02%、32.84%。

其中，其他應(yīng)收款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備主要為對深圳后海酒店其他應(yīng)收款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備。公司對深圳后海酒店的其他應(yīng)收款為公司對其的資金拆借款，資金用途為支付深圳后海酒店籌建期支出以及酒店開業(yè)后的日常經(jīng)營費(fèi)用。但是深圳后海酒店在疫情下經(jīng)營不善，無法償還公司的資金拆借款。

可見，在疫情影響之下，公司的經(jīng)營頗受影響。但就在行業(yè)“大”這幾年，東呈集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績也面臨考驗(yàn)之際，公司仍然選擇了分紅。2019年至2022年1-6月，公司共進(jìn)行了3次分紅，分紅金額分別為0.5億元、2.6億元、0.5億元。其中2020年的2.6億元分紅與公司對控股股東東呈投資的其他應(yīng)收款進(jìn)行了抵消。

針對公司為什么要在這樣背景下分紅，東呈集團(tuán)回復(fù)表示，“利潤分配決議注重對股東的合理投資回報(bào)，并兼顧公司的可持續(xù)發(fā)展。”

另外值得注意的是，東呈集團(tuán)還手握大量的現(xiàn)金，并且用于理財(cái)。從流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成來看，2020年后，貨幣資金就占了公司90%以上的流動(dòng)資產(chǎn)，金額高達(dá)10.97億元、16.47億元、16.54億元;而且，貨幣資金中，又以銀行存款為主。

2019年至2022上半年，公司的銀行存款利息就有1630.45萬元、1539.79萬元、5786.57萬元、2877.40萬元。其中，2021年-2022上半年，利息收入占了公司歸母凈利潤的56%、47%。這意味著，這

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