第一階段

穩(wěn)定、健康、有序的二級(jí)市場(chǎng)交易為證券市場(chǎng)提供了充足的流動(dòng)性，也是證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的基礎(chǔ)。但是，在市場(chǎng)交易過(guò)程中，存在一定的過(guò)度投機(jī)現(xiàn)象。那么什么是過(guò)度炒作呢？它有什么特點(diǎn)？

一、炒作的分類

根據(jù)被炒作證券的相關(guān)屬性，可以將炒作分為概念炒作、業(yè)績(jī)炒作、應(yīng)急炒作、無(wú)償炒作等。

概念炒作:是指在短期輿論中，形成一種共識(shí)，認(rèn)為該類證券與某一特定概念密切相關(guān)，而該特定概念是短期輿論的熱點(diǎn)，從而吸引大量交易跟進(jìn)的現(xiàn)象。

業(yè)績(jī)投機(jī):是指在證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)改善跡象，或盈利能力有望顯著改善但仍存在較大不確定性時(shí)，市場(chǎng)過(guò)度解讀其有利屬性而忽略其潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而大量跟進(jìn)交易，導(dǎo)致價(jià)格與基本面出現(xiàn)重大偏離的現(xiàn)象。

突發(fā)事件投機(jī):指投資者因重大政策發(fā)布、突發(fā)公共事件、發(fā)行人宣布合并或重組等突發(fā)事件而預(yù)期證券上漲，從而吸引大量交易跟進(jìn)的現(xiàn)象。

無(wú)因投機(jī):是指在消息或基本面沒(méi)有發(fā)生重大、根本性變化的情況下，大量投資者和資金在短時(shí)間內(nèi)聚集在某一特定證券交易中，僅因極其偶然的因素，導(dǎo)致交易價(jià)格異常波動(dòng)。

二、過(guò)度投機(jī)的特征

過(guò)度投機(jī)的核心特征是短時(shí)間內(nèi)參與交易的投資者數(shù)量和資金規(guī)模集中放大，產(chǎn)生一系列連鎖反應(yīng)。以股票為例，過(guò)度投機(jī)往往有以下明顯特征。

從公司估值來(lái)看，股價(jià)與基本面偏離較大。這類股票大幅上漲后，公司的市盈率往往明顯高于同期同行業(yè)股票的平均市盈率。即使部分公司已經(jīng)宣布未來(lái)業(yè)績(jī)無(wú)明顯增長(zhǎng)，但市場(chǎng)資金仍在追漲買入，導(dǎo)致股價(jià)走勢(shì)與公司基本面嚴(yán)重背離。

從交易特征看，股票換手率過(guò)高。在這類股票交易過(guò)程中，買入賬戶大多在買入后的一兩個(gè)交易日內(nèi)賣出，“一日游”特征明顯。日均換手率和日最高換手率明顯高于同期同行業(yè)股票平均水平，“傳包”炒作特征明顯。

從參與者來(lái)看，以個(gè)人投資者為主。個(gè)人投資者往往買賣超過(guò)90%，機(jī)構(gòu)投資者參與較少。從交易過(guò)程來(lái)看，超級(jí)大戶提前進(jìn)場(chǎng)買入，帶動(dòng)其他個(gè)人投資者接力炒作。中小投資者最終成為超級(jí)大戶前期買入籌碼的“接盤者”。

從程度上看，市場(chǎng)化程度高。該股連續(xù)上漲引發(fā)大量資金跟風(fēng)，主流媒體持續(xù)跟進(jìn)報(bào)道，相關(guān)輿論持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)化程度頗高。

第三，溫馨提示

投資者要堅(jiān)持理性投資、長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念，遠(yuǎn)離跟風(fēng)炒作。面對(duì)個(gè)股被“熱炒”，需要“冷”思考。切記不要盲目參與其中，更不要心存僥幸，造成不必要的損失。

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