2022年1月18整理發(fā)布：NFT的防偽、確權(quán)、溯源、交易等技術(shù)特點(diǎn)，是解決數(shù)字資產(chǎn)問(wèn)題的可能路徑，從而進(jìn)一步構(gòu)建元宇宙的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。NFT藝術(shù)品、NFT游戲在經(jīng)歷去年7-8月的爆炸性增長(zhǎng)后，至今熱度有所下滑、交易量回落。隨著NFT市場(chǎng)關(guān)注度走高，騰訊等國(guó)內(nèi)企業(yè)陸續(xù)在NFT領(lǐng)域有所嘗試。同時(shí)，多家主流媒體警示NFT炒作及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，NFT的技術(shù)特點(diǎn)使其成為解決數(shù)字資產(chǎn)問(wèn)題的可能方案，但商業(yè)化、后續(xù)發(fā)展路徑等諸多問(wèn)題尚不清晰，亦需要密切關(guān)注市場(chǎng)不確定性及政策監(jiān)管的指引。

▍NFT：非同質(zhì)化代幣。

NFT (Non-fungible tokens)即非同質(zhì)化代幣，其本質(zhì)是建立在區(qū)塊鏈上的智能合約。其包含唯一性、不可替換性、不可分割性的技術(shù)特點(diǎn)，并且由于其建立在區(qū)塊鏈上，也帶來(lái)了可交易的屬性，有望成為數(shù)字資產(chǎn)防偽、確權(quán)、溯源等需求的解決路徑。2021年，NFT開(kāi)始受到市場(chǎng)關(guān)注，以BAYC、Axie Infinity為代表的NFT藝術(shù)品、NFT游戲等出現(xiàn)破圈趨勢(shì)。NFT相關(guān)的詳細(xì)分析可參考《“從游戲到元宇宙”系列報(bào)告2-爆款NFT游戲Axie，以太坊區(qū)塊鏈的元宇宙探索》(2021-8-30)，《“從游戲到元宇宙”系列報(bào)告3-NFT：元宇宙的數(shù)字資產(chǎn)確權(quán)解決方案》(2021-9-9)。

▍NFT藝術(shù)品：天價(jià)交易頻現(xiàn)后，市場(chǎng)熱度回落。

2021年，以NFT作品“Everydays：The First 5000 Days”近7000萬(wàn)美元的高價(jià)拍賣為代表，NFT藝術(shù)品的市場(chǎng)交易熱情持續(xù)高漲，交易平臺(tái)OpenSea的月活躍交易人數(shù)從2021年1月的不足1萬(wàn)人，增長(zhǎng)到了2021年12月的超過(guò)36萬(wàn)人，NFT單日交易額從2021年初的約50萬(wàn)美元增長(zhǎng)到了8月的超4億美元。隨著熱度退去，NFT交易額出現(xiàn)了明顯回落，日交易額下滑至千萬(wàn)美元量級(jí)，NFT活躍錢包數(shù)、獨(dú)立買家數(shù)等各項(xiàng)數(shù)據(jù)相較于去年8-9月的高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)下滑。

▍NFT游戲：Axie Infinity收入下滑。

Axie Infinity是一款基于以太坊開(kāi)發(fā)的去中心化回合制策略游戲，是NFT游戲最具代表性的產(chǎn)品。2021年，游戲月活用戶從3月的2萬(wàn)快速增長(zhǎng)到8月的280萬(wàn)，尤其是2021年8月，收入達(dá)到3.64億美元，環(huán)比增長(zhǎng)85%。然而，截至2021年底，Axie Infinity的日活躍地址已降至30萬(wàn)以下，回落到2021年7月同期水平，較年內(nèi)峰值降幅達(dá)70%以上。根據(jù)Axie World數(shù)據(jù)，Axie Infinity累計(jì)總收入已超過(guò)12.7億美元，但從去年8月高點(diǎn)后，收入即出現(xiàn)快速下滑的走勢(shì)。

▍國(guó)內(nèi)關(guān)注度提高、企業(yè)陸續(xù)嘗試，媒體提醒關(guān)注監(jiān)管與炒作風(fēng)險(xiǎn)。

在NFT吸引市場(chǎng)注意力后，國(guó)內(nèi)企業(yè)例如騰訊、阿里巴巴、百度等開(kāi)始在NFT領(lǐng)域陸續(xù)有所嘗試，產(chǎn)品均以NFT藏品為主，提供諸如圖片、音頻等數(shù)字收藏品，在市場(chǎng)上售賣情況較好。同時(shí)，為了避免炒作相關(guān)因素，國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)行的NFT藏品均不支持用戶之間的二次交易。當(dāng)前階段，國(guó)內(nèi)企業(yè)尚未發(fā)行NFT游戲相關(guān)的產(chǎn)品。伴隨炒作、虛擬貨幣等風(fēng)險(xiǎn)頻現(xiàn)，多家主流媒體開(kāi)始提示NFT相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)合法合規(guī)、嚴(yán)守監(jiān)管。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

NFT炒作風(fēng)險(xiǎn);政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期;新技術(shù)的替代性風(fēng)險(xiǎn)等。

▍投資策略：

我們認(rèn)為，NFT具有的防偽、確權(quán)、溯源、交易等技術(shù)特性，有望提供數(shù)字資產(chǎn)問(wèn)題的解決方案，但在早期發(fā)展上，也具有一定的炒作屬性。同時(shí)，虛擬貨幣在國(guó)內(nèi)明確處于不合法地位，NFT的后續(xù)監(jiān)管政策也有待進(jìn)一步觀察。我們建議跟蹤NFT在數(shù)字收藏品和游戲兩條路徑的發(fā)展情況，同時(shí)明確交易風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管要求，關(guān)注全球市場(chǎng)的后續(xù)發(fā)展。

金融界

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