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4月27日，備受矚目的創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地。深交所就《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等八項主要規(guī)則向社會公開征求意見，涉及創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核、證券交易、持續(xù)監(jiān)管等方面，深交所同時修訂發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板適當(dāng)性管理實施辦法》。

全面修訂上市規(guī)則

深交所指出，《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》是創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管的基礎(chǔ)規(guī)則，主要包括上市、持續(xù)督導(dǎo)、公司治理、信息披露、退市等。深交所認(rèn)真貫徹落實新證券法，按照創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體要求，對上市規(guī)則進(jìn)行全面修訂，后續(xù)還將修訂發(fā)布規(guī)范運作指引、業(yè)務(wù)辦理指南等配套規(guī)則。本次修訂主要內(nèi)容包括：

第一，優(yōu)化上市條件，提升市場包容性。綜合考慮預(yù)計市值、收入、凈利潤等指標(biāo)，制定多元化上市條件，以支持不同成長階段和不同類型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。一是完善盈利上市標(biāo)準(zhǔn)，要求“最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元”或者“預(yù)計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”。二是取消最近一期末不存在未彌補虧損的要求。三是支持已盈利且具有一定規(guī)模的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市。四是明確未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，但一年內(nèi)暫不實施，一年后再做評估。

第二，健全退市機制，精準(zhǔn)從快出清。一是豐富完善退市指標(biāo)，將凈利潤連續(xù)虧損指標(biāo)調(diào)整為“扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤為負(fù)且營業(yè)收入低于1億元”的復(fù)合指標(biāo)，新增“連續(xù)20個交易日市值低于5億元”的交易類退市指標(biāo)和“信息披露或者規(guī)范運作存在重大缺陷且未按期改正”的規(guī)范類退市指標(biāo)等，財務(wù)類退市指標(biāo)全面交叉適用，且退市觸發(fā)年限統(tǒng)一為兩年，加大“僵尸”企業(yè)和空殼公司的出清力度。二是簡化退市流程，取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，交易類退市不再設(shè)置退市整理期，提升退市效率，優(yōu)化重大違法強制退市停牌安排，保障投資者交易權(quán)利。三是強化風(fēng)險警示，對財務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類退市設(shè)置退市風(fēng)險警示制度。第三，強化公司治理，保護投資者權(quán)益。第四，適應(yīng)市場特點，完善信披減持要求。第五，提高股權(quán)激勵靈活性，激發(fā)企業(yè)活力。

基于存量引入創(chuàng)新交易機制

深交所指出，創(chuàng)業(yè)板交易制度改革基于創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有市場特點和投資者結(jié)構(gòu)，引入創(chuàng)新機制安排，進(jìn)一步提升市場活躍度，提高定價效率，加強風(fēng)險防控，促進(jìn)平穩(wěn)運行。交易制度改革主要有以下要點：

一是提高市場活躍度，適當(dāng)放寬漲跌幅比例。完善市場價格形成機制，減少交易阻力，將創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅限制比例由10%提高至20%。

二是提高定價效率，優(yōu)化新股交易機制。適應(yīng)股票上市初期價格波動較大，換手率較高等特點，給予市場充分定價空間，創(chuàng)業(yè)板新股上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，并設(shè)置價格穩(wěn)定機制。

三是適應(yīng)市場需求，實施盤后定價交易。引入盤后定價交易方式，允許投資者在競價交易收盤后，按照收盤價買賣股票，豐富市場流動性管理手段，滿足投資者交易需求。明確深股通投資者可以參與盤后定價交易。

四是促進(jìn)多空平衡，完善兩融制度機制。創(chuàng)業(yè)板注冊制下發(fā)行上市股票自首個交易日起可作為兩融標(biāo)的，推出轉(zhuǎn)融通市場化約定申報方式，實現(xiàn)證券公司借入證券當(dāng)日可供投資者融券賣出，允許戰(zhàn)略投資者及網(wǎng)下投資者出借獲配股份。

五是強化風(fēng)險防控，優(yōu)化微觀機制安排。在單筆申報數(shù)量100股及其整數(shù)倍的基礎(chǔ)上，規(guī)定限價申報不超過10萬股，市價申報不超過5萬股。對連續(xù)競價期間限價申報設(shè)置上下2%的有效競價范圍。

此外，深交所還修訂發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板適當(dāng)性管理實施辦法》。修訂內(nèi)容主要有三個方面：一是創(chuàng)業(yè)板存量投資者可繼續(xù)參與交易，其中普通投資者參與注冊制下首次公開發(fā)行上市的創(chuàng)業(yè)板股票交易，需重新簽署新的風(fēng)險揭示書。二是對新申請開通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限的個人投資者，增設(shè)前20個交易日日均10萬資產(chǎn)量及24個月的交易經(jīng)驗的準(zhǔn)入門檻。三是適應(yīng)信息技術(shù)發(fā)展，便利投資者，取消現(xiàn)場簽署風(fēng)險揭示書的要求，投資者可以通過紙面或電子方式簽署。

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