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了解地產、房產前沿資訊，幫助我們掌握更多的地產、房產知識，不論是在生活當中還是在工作當中相信都會有所幫助的，如果各位小伙伴們感興趣的話，小編接下來就為大家推薦一篇關于地產、房產方面的文章給大家吧，小編今天要分享的文章為標普確認力高集團B長期發(fā)行人信用評級展望穩(wěn)定，希望各位小伙伴能夠喜歡哦。
5月27日，標普確認力高地產集團有限公司(01622.HK)“B”長期發(fā)行人信用評級，以及該公司未償付的高級無抵押債券“B”長期發(fā)行評級。
標普認為，力高集團的債務增長率將保持在較高水平，以支持其規(guī)模擴張，但隨著收益的增長，其高企的杠桿率將以更溫和的方式增長。
標普預計，這家總部位于中國的住宅開發(fā)商將繼續(xù)改善業(yè)務多樣性，同時保持穩(wěn)定的盈利能力和較高的現(xiàn)金余額。
“穩(wěn)定”的展望反映了標普的觀點，即在未來一至兩年內，力高集團將繼續(xù)擴大其經營規(guī)模，并將其穩(wěn)定的盈利能力和債務杠桿率保持在當前水平。
力高集團評級的確認反映了標普的觀點，即盡管其債務杠桿率較高，但該公司將繼續(xù)在小規(guī)模的基礎上擴大其經營規(guī)模，并保持穩(wěn)定的盈利能力。因此，標普預計，力高集團的債務杠桿率在未來兩年內不會大幅上升。
標普認為，鑒于公司不斷增加的現(xiàn)金余額基本可以覆蓋其相對較大的短期債務敞口，力高集團的流動性將保持充足。截至2019年12月，該公司的受限制現(xiàn)金余額為150億元人民幣，幾乎相當于其170億元人民幣的債務總額。該公司剛剛通過發(fā)行高級票據籌集了1.5億美元，用于償還將于2020年8月到期的3.07億美元高級票據。
力高集團的信用狀況受限于其較小的規(guī)模和較短的加權平均期限(WAM)狀況。標普預計，到2020年，其權益合同銷售額將達到160億元人民幣左右，這在所有獲評級的中國地產開發(fā)商中仍是最小的?？紤]到短期海外融資占其資本結構的一部分，其加權平均期限(約1.5年)也明顯短于同行。
標普預計，力高集團的債務增長將維持高位，以支持規(guī)模擴張，該公司將40%-45%的銷售收入用于購地。
標普認為，力高集團將通過提高收入和保持穩(wěn)定的盈利能力來緩和杠桿率的增長。標普預計，在未來兩年內，該公司的收入將適度增長約20%，這主要得益于其項目70%以上的高整合率。盡管由于合資項目增加，2018年和2019年的合同銷售權益比例較低，約為50%。由于土地成本具有競爭力，力高集團的毛利率將保持在30%左右。
標普預計，該公司的規(guī)模和多樣性將繼續(xù)增長，2020年合同銷售額將增至320億元人民幣左右，而該領域的增速將從2019年的25%放緩至18%-20%。運營城市從2018年的15個增加到2019年的25個，項目數量從2018年的56個增加到2019年底的89個。
標普認為，2020年和2021年，力高集團的杠桿率(按債務/EBITDA衡量)將保持在6.0-6.5倍的高位，與2019年的6.3倍水平相似，但較2018年的5.0倍有大幅上升。因此，標普將該公司的財務風險評估從“激進”調整為“高杠桿”，以反映該公司的擴張意愿和相關杠桿的增加。標普還將評級對比分析修飾語從負面修改為中性，因為標普認為該公司的規(guī)模和其他方面與同行類似。
穩(wěn)定的展望基于標普的預期，即力高集團將繼續(xù)擴大其經營規(guī)模，保持穩(wěn)定的盈利能力，使債務杠桿率在未來一至兩年內保持在當前水平。在標普的基本情況下，標普預計該公司的債務/EBITDA在同一時期將保持在6.0-6.5倍。
如果該公司的債務/EBITDA保持在6.5倍以上而沒有改善的跡象，標普可能會下調力高集團的評級。這種情況可能發(fā)生在，如果：(1)力高集團的債務融資擴張比標普預期的更為激進；(2)力高集團的合同銷售額大大低于標普的估計；或者(3)力高集團的項目交付出現(xiàn)下滑，以至于擴張和收入大大低于標普的預測。
如果該公司的流動性顯著惡化，流動性來源低于使用量的1.2倍，或者該公司在再融資方面面臨困難，無法應對其大量短期債務到期，標普也可能會下調力高集團的評級。
如果力高集團繼續(xù)大幅擴大其經營規(guī)模，改善其項目和地域多元化，使其市場地位與“B+”級同行相當，標普可能會上調力高集團的評級。
同時，該公司還需要有持續(xù)穩(wěn)定的杠桿率，債務/EBITDA低于5倍，而加權平均期限進一步改善至持續(xù)高于2年。
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