以“三中一華”為代表的龍頭券商業(yè)績依舊領先中小券商，但在第一梯隊內(nèi)部，業(yè)績分化明顯

文|《財經(jīng)》記者 張欣培 周楠

編輯|楊秀紅

2023年上半年，頭部券商交出了一份差強人意的成績單。

整體來看，根據(jù)Wind(萬得)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，營收排名前十的券商上半年營收規(guī)模均超百億元，合計規(guī)模達1647億元，同比增長0.67%，占所有上市券商的60.84%;凈利潤排名前十券商合計實現(xiàn)凈利潤533億元，同比增長2.3%，在所有券商中占比64.84%。

從第一梯隊業(yè)績增長率方面看，多家頭部券商增長率為負。在營收增長方面，有五家券商實現(xiàn)負增長;在凈利潤方面，有三家券商出現(xiàn)了負增長。國泰君安與中信建投的營收與凈利潤雙雙出現(xiàn)負增長。

海通證券在2022年排名大幅下滑之下，今年上半年，營收排名上升四位至行業(yè)第五。但是，公司增收不增利，在實現(xiàn)營業(yè)收入40%增長的同時，凈利潤同比下滑了19.51%。

從數(shù)據(jù)上看，第一梯隊十家券商在業(yè)績方面頭部效應依然十分明顯。且陣營內(nèi)部成員十分穩(wěn)定，與2022年相比并無太大變化。以“三中一華”為代表的龍頭券商業(yè)績依舊領先中小券商，但在第一梯隊內(nèi)部，業(yè)績分化明顯。

前十營收均超百億

龍頭券商中信證券依然穩(wěn)坐一哥寶座。無論是營業(yè)收入亦或凈利潤都穩(wěn)穩(wěn)居于第一。上半年，中信證券實現(xiàn)營業(yè)收入315億元，凈利潤為113.06億元。其是唯一一家凈利潤超過百億的券商。

營收排在第二與第三位的分別是華泰證券、國泰君安，兩者僅有不足4000萬元的營收差距，分別為183.69億元與183.34億元。2022年上半年，國泰君安營業(yè)收入195.54億元，位列第二。而在今年，其以微小差距暫落第三。

中國銀河以174.14億元的營收居于第四位，與上年同期相比，排名下滑一名。

排在第五的是海通證券。今年上半年，營收排名上升最快的頭部券商當屬海通證券。其營收的排名由2022年同期的第九名上升至第五名。但是，若與之前相比，海通證券仍較為落后。海通證券作為第一梯隊陣營里的頭部券商，其排名曾經(jīng)長時間在第二與第三名之間徘徊。

營收排名第六與第七位的分別是中信建投與廣發(fā)證券，2023年上半年分別實現(xiàn)營業(yè)收入134.65億元與132.38億元。

排名第八至第十位的公司分別為中金公司、申萬宏源、招商證券。

中金公司與申萬宏源營收差距也很小。中金公司上半年實現(xiàn)營收124.21億元，業(yè)內(nèi)排名第八。申萬宏源以不足2億元的差距位于中金公司之后。招商證券則以107.94億元的營業(yè)收入排在第十位。而這十家也是所有券商中僅有的營收超過百億的券商。

從數(shù)據(jù)上看，多家券商在營收排名上差距甚小，這也直接反映了頭部券商的競爭激烈程度。

在營業(yè)收入增長率方面，排名前十的券商有五家同比實現(xiàn)了增長，五家出現(xiàn)了下滑。

增長幅度最大的當屬海通證券，2023年上半年營收同比增長了40.18%。排在第二位的是華泰證券，上半年營收增長13.63%。此外，廣發(fā)證券、中金公司、招商證券營收分別實現(xiàn)了4.2%、2.4%、1.6%的增長。其他五家券商的營收則有不同程度的下滑。

數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)

凈利潤表現(xiàn)分化

從凈利潤方面看，中信證券以113.06億元的凈利潤遙遙領先。排在第二位的華泰證券凈利潤為65.56億元。國泰君安以57.42億元的凈利潤水平位列第三。

排在第四位至第七位的分別為中國銀河、招商證券、廣發(fā)證券、中信建投，且凈利潤水平均在40億元-50億元之間。

海通證券上半年實現(xiàn)凈利潤38.30億元，居于第八位。與2022年上半年相比，排名下滑四名。2022年上半年，海通證券在凈利潤上的排名是行業(yè)第四。盡管今年上半年海通證券在營業(yè)收入排名上實現(xiàn)了較大提升，但是增收不增利，凈利潤排名卻下滑了四名。盡管海通證券在排名上已經(jīng)有所上升，但作為一家老牌頭部券商，一時落后之下，并沒有快速追趕上來。

排在第九位的是申萬宏源，實現(xiàn)凈利潤37.48億元。國信證券排名第十，凈利潤為35.90億元。中金公司以將近3000萬元的差距未能進入凈利潤排名前十。上半年，中金公司實現(xiàn)凈利潤35.61億元。

從凈利潤增速上看，排名前十的券商中有六家實現(xiàn)了正增長，四家出現(xiàn)負增長。增長幅度最大的為華泰證券，2023年上半年凈利潤同比增長21.96%。這也助力其凈利潤排名由2022年上半年的第三位上升至第二位。

中國銀河、申萬宏源、招商證券的表現(xiàn)也可圈可點。2023年上半年凈利潤同比增長幅度均超過了10%。廣發(fā)證券凈利潤同比增長8.11%。

有三家券商凈利潤同比出現(xiàn)下滑。其中，表現(xiàn)較差的當屬海通證券，上半年凈利潤同比下降19.51%，在頭部券商中下降幅度最大。這也導致其凈利潤排名由2022年上半年的第四下降至今年上半年的第八。國泰君安凈利潤同比下滑9.90%、中信建投同比下滑1.55%。

雖然在行業(yè)排名上，今年上半年龍頭券商依舊鎖定了行業(yè)前列席位，但與自身以往業(yè)績表現(xiàn)相比，部分龍頭業(yè)績下滑——國泰君安營收、凈利同比雙雙下滑;海通證券營收實現(xiàn)增長，但凈利潤下滑近兩成。

數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)

投行業(yè)務承壓

具體到主營業(yè)務方面，今年上半年，券商自營業(yè)務表現(xiàn)較為突出，而經(jīng)紀、投行業(yè)務收入普遍承壓。

平安證券分析稱，上半年權益市場寬幅震蕩，市場交易量整體弱修復。(券商)自營業(yè)務在低基數(shù)背景下明顯改善，驅(qū)動上市券商業(yè)績修復。投行業(yè)務方面，2023年上半年IPO(首次公開募股)承銷規(guī)模同比下降33%、再融資與債承規(guī)模分別同比增長6%和11%，導致上市券商合計投行凈收入為238億元，同比下降8.7%。

投行素來是龍頭券商的“必爭之地”。不過，今年上半年，部分頭部券商失守投行陣地。

招商證券今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入107.94億元，同比增長1.63%;歸母凈利潤47.27億元，同比增長10.14%。主營業(yè)務上，投資銀行成為收入下滑最大的業(yè)務條線。

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招商證券半年報顯示，除投資及交易業(yè)務營收增長104.19%外，招商證券其他各項主營業(yè)務的營收均出現(xiàn)一定程度下滑。

其中，投資銀行業(yè)務收入同比下滑43.46%，投資管理業(yè)務同比下滑15.6%，財富管理和機構業(yè)務同比下滑7.58%，其他業(yè)務同比下滑8.65%。

進一步來看，今年上半年，招商證券投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入4.47億元，同比下降44.43%，公司稱主要因IPO業(yè)務收入減少。

招商證券還提到，報告期內(nèi)，受全面注冊制落地主板審核平移、發(fā)行人業(yè)績波動等影響，公司IPO發(fā)行項目數(shù)量同比下降。

半年報顯示，招商證券2023年上半年首次公開發(fā)行項目數(shù)量兩個，主承銷金額21.88億元，2022年同期分別為四個、68.43億元;再融資發(fā)行項目數(shù)量七個，主承銷金額47.4億元，2022年同期分別為七個、159.01億元。

今年上半年營收和凈利潤雙降的國泰君安，其投行業(yè)務亦出現(xiàn)下滑。

從主營業(yè)務來看，除了投資管理、國際業(yè)務，國泰君安其余業(yè)務條線上半年收入均出現(xiàn)下滑。

據(jù)公司中報，今年上半年，國泰君安機構與交易、財富管理、投資銀行業(yè)務分別錄得收入75.95億元、52.23億元和14.72億元，同比分別下降17.01%、15.74%和25.18%。

在此前披露的2023年半年報業(yè)績快報中，對上半年的經(jīng)營情況，國泰君安稱，市場波動導致多項業(yè)務手續(xù)費凈收入下滑。

據(jù)公司7月29日公告，2023年上半年，國泰君安加強主營業(yè)務核心能力建設，資產(chǎn)管理業(yè)務手續(xù)費凈收入、投資收益等有所增長。

“但受市場因素等影響，公司的經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入、投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入以及利息凈收入等有所減少，使得公司歸屬于上市公司所有者的凈利潤同比下降。”國泰君安稱。

不過，因華安基金作為子公司納入合并報表范圍，今年上半年國泰君安資管業(yè)務收入增長明顯。統(tǒng)計期內(nèi)，公司資產(chǎn)管理業(yè)務手續(xù)費凈收入20.89億元，同比增長近256%。

海通證券投行業(yè)務也表現(xiàn)不佳。

在主營業(yè)務收入方面，海通證券上半年交易及機構業(yè)務“爆發(fā)式”增長，其余多項業(yè)務收入同比下滑。

據(jù)公司2023年中報，今年上半年，公司交易及機構業(yè)務收入22.56億元，同比增幅574.55%。對此，海通稱，主要原因為公司把握市場結構性機會，積極優(yōu)化持倉結構，多措并舉控制風險，實現(xiàn)長期穩(wěn)健投資收益。

但海通證券財富管理、投行、資管業(yè)務均出現(xiàn)收入下滑。上半年，海通證券三項業(yè)務分別實現(xiàn)營收 41.44億元、21.45億元和12.97億元，同比分別下降14.59%、13.18%和20.88%。

其中，對于投行業(yè)務下滑，公司解釋稱，主要因上半年全市場 IPO承銷規(guī)模同比下降，公司股權承銷收入減少。

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