可持續(xù)投資無(wú)疑是投資的未來(lái)。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球公司的數(shù)據(jù)，在 2050 年氣候變化情景中，66% 的全球最大公司至少擁有一項(xiàng)資產(chǎn)處于高物理風(fēng)險(xiǎn)中。那么，可持續(xù)債務(wù)增長(zhǎng)了多少，投資者如何適應(yīng)日益重要的 ESG 指標(biāo)?

監(jiān)管，一個(gè)觸發(fā)器

全球主要經(jīng)濟(jì)中心正在轉(zhuǎn)向一整套支持綠色流動(dòng)性的法規(guī)。

5 月 20 日，喬簽署了一項(xiàng)行政命令，為明確披露與氣候相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)鋪平了道路。該命令旨在“讓金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)分析對(duì)金融體系的氣候相關(guān)威脅。”

在大西洋的另一邊，2020 年 7 月，已經(jīng)發(fā)布了關(guān)于“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必須滿足的總體條件才能符合環(huán)境可持續(xù)性的分類條例”。

但不僅是監(jiān)管促使投資者研究 ESG 指標(biāo)。隨著石油等大宗商品對(duì)宏觀對(duì)沖基金變得越來(lái)越重要——由于通貨膨脹和市場(chǎng)波動(dòng)——可持續(xù)性比以往任何時(shí)候都更加成為每項(xiàng)投資努力和宏觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。

正如對(duì)沖基金在 HFM 的 2021 年第二季度報(bào)告中所斷言的那樣，“投資者的一個(gè)關(guān)鍵評(píng)估是氣候政策將如何與財(cái)政和貨幣政策相互作用以過(guò)濾市場(chǎng)。”

該報(bào)告進(jìn)一步指出，即使是最輕的 ESG 法規(guī)，碳?xì)浠衔锩芗推髽I(yè)也可以預(yù)期前景會(huì)減少。

增長(zhǎng)超出預(yù)期

甚至在和框架發(fā)布之前，可持續(xù)債務(wù)市場(chǎng)在數(shù)量、范圍和受歡迎程度方面一直在快速增長(zhǎng)。

在連續(xù)三個(gè)時(shí)期下降之后，綠色債券的數(shù)量在 2019 年上半年飆升，創(chuàng)下了創(chuàng)紀(jì)錄的活動(dòng)，發(fā)行了 1240 億美元。EMEA 是當(dāng)時(shí)最活躍的地區(qū)，占總數(shù)的 47%，其次是，占 30%。

在此之前，2019 年上半年是其大部分資產(chǎn)類別中可持續(xù)債務(wù)整體上最繁忙的上半年。到年底，當(dāng)發(fā)行量上升到 4.65 億美元時(shí)，估計(jì)的 3700 億美元被粉碎。

據(jù)路透社報(bào)道，2021 年上半年可持續(xù)債券銷售同比增長(zhǎng)一倍以上，超過(guò) 6800 億美元，“接近去年全年發(fā)行的 7000 億美元”。國(guó)際金融研究所估計(jì)，到今年年底，全球發(fā)行量將高達(dá) 1 萬(wàn)億美元。

“發(fā)行債券為氣候相關(guān)或社會(huì)項(xiàng)目籌集資金，或與可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相關(guān)，是一種越來(lái)越受歡迎的選擇。”

IIF 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Khadija Mahmood 告訴路透社：“隨著凈零承諾成為焦點(diǎn)，低碳能源投資和技術(shù)創(chuàng)新的加速一直在支持 ESG 證券的發(fā)行，同時(shí)投資者興趣濃厚。”

企業(yè)如何準(zhǔn)備

標(biāo)普全球表示，投資者開(kāi)始將 ESG 指標(biāo)納入其投資授權(quán)。

在 AtoZ Marketing Analysis 和 Kadence International 于 2020 年 6 月進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查中，在 728 名固定收益機(jī)構(gòu)投資者中，77% 報(bào)告稱在投資過(guò)程中考慮了發(fā)行人和投資的 ESG 特征。

例如，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球分析師表示，“投資者可能會(huì)排除不符合其 ESG 門檻的投資，可以說(shuō)是將責(zé)任的負(fù)擔(dān)重新推給了發(fā)行人。”

“雖然這是 ESG 投資發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵趨勢(shì)，但隨著 ESG 主題的識(shí)別、評(píng)估和評(píng)估變得更加清晰，隨著時(shí)間的推移，它可能會(huì)無(wú)意中降低流動(dòng)性。”

Mata Investments 的Steve Suryadinata 表示，發(fā)行人需要在財(cái)務(wù)指標(biāo)和 ESG 指標(biāo)之間實(shí)現(xiàn)最佳平衡，以至于財(cái)務(wù)指標(biāo)“不會(huì)受到太大影響，甚至更好地正相關(guān)”。

“不幸的是，對(duì)于許多公司來(lái)說(shuō)，這種平衡很難實(shí)現(xiàn)，因?yàn)樗赡軙?huì)影響他們的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。”

漂綠挑戰(zhàn)

Mata Investments 還斷言，“漂綠”對(duì)許多投資者來(lái)說(shuō)仍然是一個(gè)挑戰(zhàn)，因?yàn)楣窘?jīng)常偽造他們的 ESG 成就。Steve Suryadinata 表示，“世界不同地區(qū)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在為此努力，去年發(fā)布了可持續(xù)活動(dòng)分類法，英國(guó)的 ESG 報(bào)告自 2022 年起強(qiáng)制執(zhí)行。”

“在亞洲，我們看到新加坡通過(guò)推進(jìn)有關(guān) ESG 的新法規(guī)和指導(dǎo)而處于領(lǐng)先地位。”

LCD 于 5 月 27 日發(fā)布的可持續(xù)發(fā)展相關(guān)債券為正確信用提供定價(jià)特權(quán)的報(bào)告暗示“歐洲投機(jī)級(jí)市場(chǎng)對(duì)可持續(xù)發(fā)展相關(guān)交易的初始需求可能比傳統(tǒng)債券高 30%-40%。 ”

這是因?yàn)閾碛卸鄠€(gè)基金的投資者正在下更大的訂單，“而不是更多的訂單”。

盡管如此，一些社會(huì)和宏觀經(jīng)濟(jì)因素會(huì)影響債券定價(jià)，因此很難單獨(dú)指出 ESG 的影響。

報(bào)告稱：“在沒(méi)有過(guò)多重視任何特定數(shù)據(jù)點(diǎn)的情況下，來(lái)自市場(chǎng)不同角落的數(shù)據(jù)表明，通過(guò)投資者 ESG 投資標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)行人可能具有定價(jià)優(yōu)勢(shì)。”

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