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每經(jīng)記者:每經(jīng)實習記者:林每經(jīng)編輯:魏冠宏

在盈虧線附近掙扎兩年后，東阿阿膠業(yè)績迎來大漲。

10月14日晚間，東阿阿膠(000423，SZ)發(fā)布2021年前三季度業(yè)績預告。公司預計今年前三季度實現(xiàn)歸屬于凈利潤81億元至16億元，同比激增1440%至1608%；預計7-9月歸屬于凈利潤31億元至67億元，同比增長109%至164%。

這個消息給市場注入了一針強心劑。10月15日，東阿阿膠漲停，報收359元/股，達到近半年來的最高水平。

受挫的阿膠龍頭是如何“逆勢翻盤”的？渠道庫存積壓還會發(fā)生嗎？公司未來發(fā)展?jié)摿θ绾危窟@些都是市場關心的問題。

東阿阿膠證券事務部工作人員告訴國家商報記者，針對之前渠道庫存積壓等問題，已經(jīng)進行了內部反思和改進，希望通過精細化管理渠道和終端消費者，從根源上解決問題；暫時沒有提高產(chǎn)品價格的計劃。

從100多元/斤到4000元/斤，市場用了十幾年的時間吹大了阿膠的“驢皮”，但在2019年見證了高價的擊穿，迎來了行業(yè)的陣痛。第一個是東阿阿膠，阿膠生產(chǎn)最大的公司。

歸屬于母公司股東的凈利潤及增長率單位:萬元

阿膠作為滋補養(yǎng)生的非處方藥，具有藥品的屬性，但也要面對靈活多變的市場需求。2019年業(yè)績大幅下滑時，東阿阿膠解釋稱“受整體宏觀環(huán)境、價值回歸預期逐漸降低等因素影響，公司渠道庫存持續(xù)積壓”，開始了持續(xù)兩年的“渠道清理”工作。數(shù)字化轉型被提到了戰(zhàn)略高度。

2018-2020年東阿阿膠藥業(yè)數(shù)據(jù)來源:公司年報

此外，產(chǎn)品界限也在拓寬。繼2020年6月發(fā)布滋補燕窩新品后，東阿阿膠今年又致力于研發(fā)新的即食阿膠衍生品，如吉利粉、阿膠凝膠、阿膠珠等。同時，東阿阿膠還開發(fā)了化妝品，針對女性美容市場，結合阿膠的美容功能。

一套組合拳下來，今年效果顯現(xiàn)。2021年上半年，東阿阿膠實現(xiàn)凈利潤5億元，同比增長2710%；前三季度凈利潤增長預計超過1440%。

對此，中國食品行業(yè)分析師朱告訴全國商報記者，除了東阿阿膠自身的努力，國家政策對阿膠產(chǎn)品供應鏈的保障，以及消費者的需求，都是其快速復蘇的重要因素。

“中國的滋補產(chǎn)品像燕窩、海參、阿膠、辣椒，在2021年第三季度都呈現(xiàn)出非常大的增長趨勢，這說明中國人在加大對大健康的投入。這個變化對東阿阿膠這樣的公司肯定是利好?！睂χ煺f道。

但風險揮之不去，驢皮還是有可能被吹破。

驢皮作為阿膠的關鍵原料，是決定阿膠企業(yè)市場規(guī)模和地位的關鍵因素。正常情況下，一斤干驢皮是用三斤鮮驢皮熬出來的，一斤阿膠是用三斤干驢皮熬出來的。如果以鮮阿膠90元/斤的價格計算，熬制一斤阿膠需要810元，再加上其他藥材和人工成本，一斤阿膠的成本價可能超過1000元。

這意味著企業(yè)能拿到的驢皮數(shù)量和單價對企業(yè)自身的生存和發(fā)展，以及阿膠產(chǎn)品市場份額的增長都有很大的影響。但是，單靠國內的阿膠生產(chǎn)無法滿足市場需求，國外的阿膠生產(chǎn)和稅收政策也會對國內的阿膠價格產(chǎn)生影響。

根據(jù)2020年國家統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)，國內毛驢存欄260萬頭；結合世界糧農(nóng)組織2019年的統(tǒng)計，國外驢的數(shù)量為5058萬頭。目前，受國外疫情影響，國外進口驢皮生意減少，國內阿膠行業(yè)原料供應中長期仍偏緊。

這意味著，未來，驢皮漲價或成必然趨勢，阿膠的價值很可能居高不下。此前，東阿阿膠業(yè)績大幅下滑，重要原因是經(jīng)銷商對阿膠價格預期過高，多次囤貨等待價格上漲后再賣；但由于阿膠的保質期一般只有5年，臨近期限時，“捂在手里”的風險也很大。

因此，作為國內最大的阿膠生產(chǎn)企業(yè)，東阿阿膠必須面對的問題——僅僅通過疏通渠道和推出新產(chǎn)品，業(yè)績增長是否可持續(xù)？“囤貨”能避免嗎？

東阿阿膠的工作人員持樂觀態(tài)度。她說，在所謂的產(chǎn)業(yè)周期中，產(chǎn)品的漲價是關鍵的一環(huán)。原材料漲價再漲價，就會出現(xiàn)惡性循環(huán)；針對之前渠道庫存積壓等問題，進行了內部反思和改進，希望通過精細化管理渠道和終端消費者，從根源上解決問題；目前，該企業(yè)沒有提高產(chǎn)品價格的計劃。

“幾年前，阿膠降價被視為一次集中的行業(yè)風暴，企業(yè)要‘學’和‘精’?！敝毂硎?，除了市場杠桿的影響，未來阿膠的價格還會受到政策的引導。至于像東阿阿膠這樣的頭部企業(yè)，在經(jīng)歷了幾年前的“雷霆風暴”后，會對下游客戶給予更多的引導，理性處理“下游客戶囤貨”的問題。

“總體來看，之前‘囤貨漲價’的情況應該不太可能出現(xiàn)?！敝鞂φf:

國家商業(yè)日報

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