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2020年10月15日，金龍魚正式上市，創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板最大IPO紀(jì)錄。當(dāng)日其股價(jià)上漲118%，市值突破3000億元。

如此大漲之后，沒想到金龍魚調(diào)整短短幾個(gè)交易日，再次一飛沖天，達(dá)到目前的145元，市值接近8000億元，沖進(jìn)a股總市值榜第11位，超過了美的集團(tuán)、海天葉巍、恒瑞醫(yī)藥等核心白馬。要知道，金龍魚上市短短三個(gè)月，股價(jià)就漲了450%。

在這一波行情中，1月5日的行情最為精彩刺激。金龍魚早盤一度暴漲13%，股價(jià)觸及140元高位。隨后掉頭向下，一度翻綠，暴跌近5%，振幅高達(dá)16%，市值波動1250億元。中小盤股股價(jià)一天波動18%可能不足為奇，但是一個(gè)市值7000億的超級巨頭真的不一樣。

(金龍魚5日震蕩18%，來源:Wind)

這說明市場對多個(gè)空游戲的瘋狂！

隨著股價(jià)持續(xù)爆發(fā)，金龍魚估值一路攀升，從剛上市的44倍到目前的112倍。短短三個(gè)月，估值增長了5倍。

(金龍魚PE圖，來源:Wind)

金龍魚是糧油行業(yè)的絕對龍頭，毫無疑問，但真的值8000億嗎？目前的基本面真的能支撐目前107倍的估值嗎？

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金龍魚的主營業(yè)務(wù)分為廚房食品和飼料原料及油脂技術(shù)。前者占總營收的69%，其中食用油占這部分的75%，相當(dāng)于公司營收的一半，剩下的還包括米粉。

(金龍魚營收占比，來源:Wind)

2017-2019年，金龍魚營收分別為1508億元、1671億元和1707億元，同比增速分別為19%、8%和2%，歸母凈利潤分別為50億元、53億元和51億元，同比增速分別為878%和53元。近三年金龍魚業(yè)績增速非常緩慢，18-19年利潤增速只有百分之幾。2017年的暴漲是由于公司2016年期貨套期保值巨虧導(dǎo)致的業(yè)績基數(shù)較低。

(金龍魚財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來源:Wind)

2020年前三季度，金龍魚營收1400億元，同比增長17%，歸母凈利潤50.9億元，同比增長49%。去年業(yè)績暴漲是偶然因素，受益于疫情紅利，不可持續(xù)。

前幾年金龍魚毛利率只有11-12%，凈利潤率只有3%左右，凈資產(chǎn)收益率只有7-8%。關(guān)鍵業(yè)務(wù)指標(biāo)如此之低，可見金龍魚的盈利能力很差，與茅臺、海天的水平相差甚遠(yuǎn)。

(金龍魚核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，來源:Wind)

其實(shí)金龍魚還是一家高庫存的公司。2017-2019年，公司存貨分別為339億元、370.88億元和3451億元。如果產(chǎn)品價(jià)格上漲，高庫存會增加金龍魚的業(yè)績。比如2020年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，食用油價(jià)格也會上漲，對金龍魚業(yè)績有正面影響，但如果價(jià)格下跌，也會拖累公司業(yè)績。2017-2019年，公司資產(chǎn)減值損失和信貸資產(chǎn)減值損失合計(jì)分別為68億元、109億元、23億元，非?？鋸?。

總之，從

目前上述的內(nèi)容應(yīng)該能夠?yàn)榇蠹医獯鸪龃蠹覍τ邶堲~為什么那么貴(為何金龍魚那么貴)的疑惑了，所以如果大家還想要了解更多的知識內(nèi)容，也可以關(guān)注本站其他文章進(jìn)行了解哦。

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