偉大是創(chuàng)造出來的(偉大是創(chuàng)造出來的)

1973年是一個特殊的年份，查理·孟格遭遇滑鐵盧，這是芒格50多年投資生涯中罕見的危機(jī)。

上世紀(jì)70年代，美國財(cái)政赤字大幅增加，通脹蔓延，美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行通道。10月，中東戰(zhàn)爭爆發(fā)，直接導(dǎo)致了第一次石油危機(jī)。

美聯(lián)儲瘋狂地提高利率，但未能扭轉(zhuǎn)局勢。尼克松放松貨幣、控制工資和物價(jià)的措施全部失敗，美國經(jīng)濟(jì)陷入后來反復(fù)提到的“滯脹”。

隨著GDP的下降和失業(yè)率的飆升，美國的利率大幅上升，美股開始暴跌。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從1973年1月的最高點(diǎn)120.24點(diǎn)跌至1974年10月的最低點(diǎn)628點(diǎn)，跌幅達(dá)42%。此前大熱的《美麗50》遭遇戴維斯雙殺，跌幅高達(dá)50%。

市場并不總是站在優(yōu)秀投資者一邊，偉大的投資者很難在極端的市場條件下避免巨大的回撤。在此期間，大量投資者和銀行家破產(chǎn)。芒格的基金也遭到了批評。

“我們在1973年至1974年間被市場擊垮，不是因?yàn)檎嬲坏凸赖膬r(jià)值，而是市場價(jià)值，因?yàn)槲覀児_交易的證券不得不以低于其真實(shí)價(jià)值一半的價(jià)格交易。這是一段艱難的經(jīng)歷——從1973年到1974年，這是一段非常不愉快的經(jīng)歷?！?/p>

芒格在1973年損失了38%，在1974年又損失了35%。同期，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)分別下跌了11%和21%。芒格的基金表現(xiàn)大大低于道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。

芒格是如何面對如此巨大的撤退的？

“你需要耐心、紀(jì)律和即使遭受損失、身處逆境也不發(fā)瘋的能力。”

這是芒格在2005年給出的答案，用一個詞概括，那就是“忍”。

1975年風(fēng)暴過后，芒格的基金上漲了72%。但芒格仍然失去了他最大的投資者，沮喪的芒格清算了基金。

這只基金成立只有14年，雖然經(jīng)歷了1973年到1974年最黑暗的一個小時(shí)，但也取得了扣除費(fèi)用前23%的年復(fù)合收益率。

但是，基金的收益并不代表投資者的收益。如果一個投資者在1973年1月1日從高點(diǎn)買入1000美元的芒格基金，在1975年1月1日從低點(diǎn)贖回，只能拿回467美元，虧損超過50%。

這是無法承受的災(zāi)難。賬面損失只是波動。只有基金贖回，才形成真正的錢虧。當(dāng)市場再次上漲時(shí)，損失被吸收了。如果你一直買賣，追求短期業(yè)績的冠軍，高昂的手續(xù)費(fèi)會慢慢侵蝕投資收益。

另一種面對巨大撤退的方法是跑得快，快到你不必面對巨大的撤退。巴菲特跑得比芒格快多了。

1969年，巴菲特解散了合伙企業(yè)。在當(dāng)年的致股東信中，巴菲特直言，從18個月前開始，投資環(huán)境越來越差，越來越難，越來越多的人追求投資業(yè)績。股市的視野越來越短，投資氛圍越來越重，他無法復(fù)制過去的業(yè)績。

直到1974年指數(shù)陷入階段底部，巴菲特才再次入市。巴菲特在接受《福布斯》記者采訪時(shí)激動地說:“我感覺自己像一個非常好色的年輕人，來到了我的女兒國。是時(shí)候投資了。”

在這次出逃和抄底中，巴菲特用行動踐行了他那句家喻戶曉的名言。別人貪婪的時(shí)候我害怕，別人恐懼的時(shí)候我貪婪。

巴菲特巧妙的時(shí)機(jī)似乎預(yù)示著一個完美的策略。然而，彼得·林奇給出了這個建議，試圖通過擇時(shí)來避免熊市，但他往往錯過了與牛市共舞的機(jī)會。

當(dāng)牛市來臨時(shí)，你必須在牌桌前。

芒格的建議更實(shí)際。對于絕大多數(shù)人來說，如果想通過模仿沃倫和我來賺錢，那就難了。還不如認(rèn)真做一件事。

即使是5年

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